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　　上周A股主要指数均着落，源自好意思国关税事件的情谊宣泄。

　　31个申万一级行业中，农林牧渔、营业贸易和国防军工相对闪现较好。

　　A股主要指数周涨跌幅（%）

府上开首：wind；统计区间：2025/04/07-2025/04/11

　　申万一级行业周涨跌幅（%）

府上开首：wind；统计区间：2025/04/07-2025/04/11

　　宏不雅数据分析

　　好意思国劳工统计局公布2025年3月份的CPI数据： CPI同增2.4%，前值2.8%，市集预期2.5%；中枢CPI同增2.8%，前值3.1%，市集预期3.0%。数据低于预期。主要原因是中枢商品CPI环比降至-0.1%。汽车和服装CPI均旯旮走弱。好意思国通胀的回落对市集的确无影响，由于特朗普“平等关税”政策反复，较于咫尺暂时的通胀缓解，市集更多怀疑其确凿性和捏续性，更状态行为特朗普逼好意思联储降息的闪现。在特朗普政策导向下，市集对二次通胀和好意思国经济败落预期捏续增多中。

　　我国3月CPI同比-0.1%，前值-0.7%，市集预期-0.1%；PPI同比-2.5%，前值-2.2%，市集预期-2.2%，数据基本妥贴预期。详细来看， CPI主要受季节性成分及海外油价下降影响，PPI比较之下更弱，一样也受到海外油价下降的影响。后续看，好意思国平等关税政策如持续奉行，对PPI拖累有增无减，改日国内愈加聚焦于全地点扩大内需，增量政策或已在路上，改日可温雅降准等货币政策落地和可能的增量财政政策，如稳地产以及提振销耗等方面。

　　股市策略瞻望

　　市集上周对好意思国平等关税预期进行了集中交易，跟着事态的反复与特朗普魄力的软化，市集风偏回升，资金面层面，两融资金仍弱但ETF资金转好。

　　短期，平等关税对情谊面压制最大的本领已进程去，跟着好意思国老本市集压力增大（市集对好意思国经济和通胀预期悲不雅，股债汇三杀倒逼出关税脱期）和高附加值的电子等产业压力增大（准备出台电子产物关税豁免），特朗普极限绑架寰球其他国度以缓解好意思债付息压力，增多财政收入撑捏减税的动机庐山面孔目，底线也在逐渐暴露。也坚决了我国持续反制的信心。短期市集风偏缔造配景卑劣动性危急等悲不雅情况风险如故捣毁，市集插足进取有压力向下也有底的震荡期。

　　中恒久维度，中好意思恒久交游的基调如故信托，跟着好意思国政策的苍黄翻覆与底线逐渐明晰，海外老本市集如故启动质疑好意思国政府的处置能力与轨制信誉。特朗普政府天然如故作出沟通魄力软化与加紧推出财政政策等步调，不及以改写好意思元信用精炼走弱的近况。而我国领有好意思满产业链与精深市集，且政策空间相对较足，在中恒久在与好意思国的拉扯中或会带来政策机遇。内需、科技、出海三个宗旨可能迎来契机。

　　行业上，关于偏防备的红利类行业，确立比例短期可增多，“杠铃策略”短期持续灵验。面前市集仍偏缺点红利较有相对，温雅有催化的红利标的（如一带一皆、农业）、弱周期且现款流正经的公用、金融、贵金属等价值红利。进攻性行业方面，咱们持续重心温雅内需（以销耗为首，关于政策和基本面预期弹性高，中好意思脱钩预期下政策预期昭彰走高且有不低信托性，从上至下择时）。科技（调遣深远但受温雅度仍高，受经济政策影响相对较小，跟着好意思国政策反复箝制产生交易性契机，中期仍然看好。温雅港股互联网、自主可控、机器东谈主、低空等宗旨催化）。出海类（短期在情谊压力中寻找错杀品种或受益于后续政策更大的品种，从下到上择股愈加首要）关系标的。

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