刚昔时的营业周（8月25日至29日），A股迎来第四周连涨，但波动权臣加重，以致不错说晃得东谈主“眼花头晕”。

　　如下图所示，沪指与平均股价本周均收十字星，共同点是下影线很长。

　　但另一边，双创指数本周相当强势——既未回吐上周涨幅，阳线的实体部分也王人更长。

　　统一主要股指的周涨跌幅来看，当下阛阓对作风的偏好就不错用几个词来轮廓：科技属性、大容量和大市值。

　　同期知足以上三个特色的，天然是各人耳闻目睹的一些科技龙头股。比如：寒武纪、新易盛、胜宏科技、中芯国际、中际旭创……

　　Wind数据闪现，本周成交额榜的TOP 20，就大面积地出现了这些个股，且以涨为主。

　　但也要能干到，本周3只成交额超千亿元的股票，差异是朔方稀土、东方钞票与寒武纪。这讲明，在科技线以外，稀土与金融科技（券商）也有一隅之地。

　　但！问题就出现了。

　　本周后半周以来，多只科技股发布异动公告（教唆风险）或告示停牌（原因各不同），似乎在为过热的“科技牛”激情主动降温，包括但不限于：

　　中芯国际、东芯股份、华虹公司、芯原股份，停牌；

　　新晋“股王”寒武纪虽未停牌，但周四晚间的风险教唆公告相当“出圈”，引来很多非财经媒体的关心和报谈。

　　于是本周五，盘面上还是出现了一些值得可爱的变化。

　　一是，国产算力标的集体转念，寒武纪险守“股王”之位；

　　二是，AI算力标的中，一些市值偏小的题材股出现集体落潮；

　　三是，在“300”和“688”起首的热点科技股稍显落潮后，以工业富联为代表的少数“600”起首（即主板上市）科技股取得资金抱团；

　　四是，锂电（宁德时期）、稀土（朔方稀土）等少数赛谈接棒走强，龙头股日内进展隆起。

　　有分析合计，天然周五高位中枢抱团标的尚未判辨，但大跌个股数目的增多，对短线激情以及风险偏好王人会产生负面影响。一朝高位东谈主气股无法实时回流建树，亏钱效应恐进一步推广至抱团中枢标的。

　　而这些变化，是否会影响下周（亦然下个月）阛阓的走向呢？

　　显然是会的。

　　至少周五爆发的锂电与上周寡言“寂然行情”的稀土，下周王人有连接领涨的动能。

　　其他板块呢？

　　东吴证券研报默示，瞻望9月，基本靠近阛阓影响偏弱，流动性运转下，阛阓成交额已来到历史高位，9月国外降息有望进一步加强流动性响应，但新增资金进场角落效应收缩，阛阓轰动朝上的速度可能比之前放缓，导致阛阓或将再次由TMT+制造干线向周围扩散。

　　逻辑一：科技干线高下切换，藏匿单月超涨股票，若出现轰动则不祥率会有切换。选拔从硬件到愚弄的切换、低位待涨的板块。

　　逻辑二：经济相关板块涨幅偏低，在上行趋势中低位有望奴婢阛阓上升，在高下切换的历程中亦有反弹需求。要是在“反内卷”策略鼓动下价钱进一步回升，短期轮动切换大有可能会出现，选拔跟经济周期相关待涨的板块和个股，食物饮料、建材、化工等。

　　逻辑三：8月相对滞涨，中期逻辑较为顺畅的转变药，有可能进一步轮动高潮。

　　逻辑四：阛阓成交额握续冲破，中期功绩开释可期，在历轮高潮行情中均有参与的券商和金融科技板块。

　　但“降温”并不代表科技线就“不该涨”，有短线不雅点合计，本周后半周，科技线（算力、芯片）正本可能“走加快”“赶顶”，但在适值出现的转念事后，又转头“走趋势”的景色。

　　天风策略吴开达团队指出，本轮高潮并非完全是系统性普涨拔估值，结构性特征相对显然，TMT领涨。

　　从一轮顶点牛市的演绎形式看，牛市后期要是“解除低估值、歼灭廉价股”，最终各个行业对扫数这个词阛阓的涨幅孝顺将趋于平衡，但顶点情形下单一排业的涨幅孝顺仍能到30%+。

　　现时在产业趋势下享有估值溢价的TMT对全A的涨幅孝顺并未演绎至顶点形式。短期孝顺度视角下，AI仍未到顶点过热景色。8月27日和7月末TMT行业对全A的出动20营业日涨幅孝顺差异为44%和52.6%，均未参加历史前5。

　　寻迹龙头并拉万古分看，以贵州茅台、宁德时期为锚，寒武纪在本段行情中对阛阓的涨幅孝顺或仍有一定空间。

　　“924”以来，寒武纪在全A的市值占比由0.11%快速提高至0.5%，2024年9月以来对全A的涨幅孝顺则来到1.36%，从市值相对涨幅孝顺的撬动倍数看，略超贵州茅台、宁德时期逾额管制前的最高水平，但从对阛阓涨幅的完全孝顺看，或仍有一定空间。

　　终末，来看下周大事。

　　率先最迫切的，无疑是9月3日上昼将举行的顾忌中国东谈主民抗日交游暨寰球反法西斯交游得胜80周年大会，包括雠校部队。

　　其他方面，值得关心的事件还有：

　　《东谈主工智能生成合成本色标识观点》奉行

　　国度网信办、工业和信息化部等蚁合发布的《东谈主工智能生成合成本色标识观点》将自2025年9月1日起奉行，明确就业提供者提供生成合成本色下载、复制、导出等功能时，应当确保文献中含有知足条目的显式标识等。

　　多个手机品牌将发布新品

　　下周，华为、三星、vivo将举行新品发布会，其中华为将发布新款三折叠屏手机，vivo将推出vivoY500，三星多款Galaxy生态新品将亮相。

　　9月5日至8日，2025全球工业互联网大会将在辽宁沈阳举行

　　本届大积累焦“AI+工业”主旨，围绕“东谈主工智能”“大模子”“具身智能”“算力算法”等发展热词策动专题步履。

　　9月4日，国度统计局将发布运动界限迫切分娩贵府阛阓价钱变动情况

　　9月5日，2025第四届低空经济发展大会将在安徽芜湖举办

　　阛阓方面，数据统计闪现，下周A股共有28家公司限售股持续解禁，预计解禁20.13亿股，按8月29日收盘价策画，解禁总市值为188.66亿元。从解禁市值来看，9月3日是解禁岑岭期，6家公司解禁市值预计76.34亿元，占下周解禁范畴的40.46%。

　　按8月29日收盘价策画，解禁市值居前三位的是：福田汽车(39.57亿元)、富特科技(28.87亿元)、益诺念念(24.37亿元)。从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：福田汽车(14.29亿股)、莱茵生物(1.65亿股)、富特科技(0.79亿股)。

　　下周，央行公开阛阓将有22731亿元逆回购到期，其中下周一至下周五差异到期2884亿元、4058亿元、3799亿元、4161亿元、7829亿元。此外，下周五将有1万亿元91天期买断式逆回购到期。

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