作家︱懂酒哥

青岛啤酒对即墨黄酒的收购又添不笃定性。

近日，山东即墨黄酒厂有限公司约1575万元股权被冻结，冻结期限自2025年10月10日至2028年10月9日。

跟着本次国法冻结，青岛啤酒对其6.65亿元的跨界收购案也变得悬而未决。这场横跨啤酒与黄酒两大行业的成本运作，已从策略布局演变为多方利益交汇的复杂迷局。

01

国法冻结密集落地

字据实施信息，即墨黄酒大鼓舞山东鲁锦出进口集团有限公司(下称“鲁锦集团”)与二鼓舞新华锦集团有限公司(下称“新华锦”)均列入被实施东说念主，即墨黄酒厂被冻结观念1575.007671万元股权，冻结期限至2028年10月9日，由广东省深圳市福田区东说念主民法院实施。字据公开信息，上述两家企业共同抓有即墨黄酒厂100%股权，抓股比例分手约为54.55%和45.45%。

国度企业信用信息公示系统泄露，本年9月以来，即墨黄酒厂股权已被屡次冻结，累计超1亿元股权被冻结，被实施东说念主均为上述即墨黄酒两大鼓舞。

股权冻结的密集出现，实则是新华锦集团资金链危险的外皮证据。本年9月，ST新华锦发布的公告揭开了公司资金被大鼓舞新华锦集团过甚关联方占用的事实。

字据公告，新华锦集团过甚关联方非谋划性占用上市公司ST新华锦资金，占用时刻为2025年1月1日到2025年6月30日；放胆2025年半年度论说线路日，占用资金余额仍有4.06亿元未还。

ST新华锦半年报泄露，本年上半年，新华锦集团过甚关联方揣度占用上市公司资金约8.01亿元，时代曾在4月退回，但随后又因策略投资方资金压力被再次转出。

字据相干步调，上市公司ST新华锦若未能按照责令改正要求在六个月内清收被占用资金，上交所将对公司股票实施停牌，停牌后4个月内仍未完成整改的，上交所将决定断绝公司股票上市交游。

工商信息泄露，上市公司为新华锦集团的孙公司，新华锦集团蜿蜒抓有上市公司股份。新华锦集团为鲁锦集团的控股鼓舞，抓有鲁锦集团95%的股份；而鲁锦集团为新华锦的大鼓舞，抓有上市公司股份43.27%。

02

高溢价收购遇阻

为措置资金占用问题，新华锦集团遴荐出售即墨黄酒用以自救。

5月7日，青岛啤酒发布《青岛啤酒股份有限公司对于收购山东即墨黄酒厂有限公司100%股权的公告》，告示以6.65亿元发达收购山东即墨黄酒厂有限公司100%股权。彼时，青岛啤酒董事会暗意，即墨黄酒的加入将进一步丰富公司家具线、拓宽市集渠说念，为宽阔花消者提供愈增多元化的遴荐，并从销售淡旺季上与啤酒家具造成互补效应。

即墨黄酒始建于1949年，1980年建立即墨县黄酒厂，坐褥销售“即墨”牌即墨老酒，代表性注册商标“即墨老酒”于2006年被商务部授予中华老字号。字据公告实质，2024年，即墨黄酒杀青主生意务收入1.66亿元，同比增长13.5%；杀青净利润3047万元，同比增长38.0%。放胆2024年12月31日，即墨黄酒总钞票为9.08亿元，净钞票为东说念主民币2.03亿元。

表面上，青岛啤酒支付的6.65亿元收购款足以掩饰4.06亿元的占用款。但如今即墨黄酒股权遭到冻结，青岛啤酒收购即墨黄酒的交游可能无法顺利完成交割。字据两边坚忍的《股权转让合同》，若交割先决条款未能在合同签署后120日内(即放胆9月上旬)达成或被青岛啤酒豁免，合同将自动断绝。

青岛啤酒在2025年半年报中曾讲明，甩抄本论说上载日历，交游尚未完成交割。本年9月，青岛啤酒召开2025半年度事迹讲明会，此时已向上该收购案的120日交割期，但青岛啤酒料理层却对针对收购案相干问题遴荐默默。

03

跨界的碰撞

事实上，这场收购从公告起就充满争议与挑战。从财务数据看，即墨黄酒2024年杀青主生意务收入约1.66亿元，净利润3047万元。按6.65亿元交游对价谋划，静态市盈率约21.8倍，市净率达3.27倍。这一估值水平已高于部分行业龙头。

有机构分析觉得，啤酒与黄酒的花消场景、渠说念、方针东说念主群各异巨大，啤酒主打年青群体的酬酢、体育场景，黄酒则聚焦中老年养生、传统宴席，两者短少产业协同基础。在青啤 2024 年营收与销量双双下滑的配景下，这场跨界收购极可能散布料理层对中枢啤酒业务的谨防力。

黄酒行业的增长乏力也让业界对本次收购抓不雅望气魄。字据和仕商讨连络中心发布的《中国黄酒行业市集行情监测及将来发展出路连络论说》泄露，2023年黄酒市集范畴为210亿元‌，同比增长2.1%。尽管有所增长，但增速相对镇静，行业全体营收范畴从2017年的195.85亿元逐步下落至2023年的85.47亿元，六年复合增长率下滑12.91%‌。

业内东说念主士暗意，黄酒动作中国最陈旧的酒种之一，耐久濒临“有品类无品牌”的发展窘境。同期，黄酒品类耐久堕入廉价竞争的恶性轮回当中。对比茅台、五粮液等白酒品牌的高端化旅途，黄酒弥远未能建造起与自身文化底蕴相匹配的价值感。

放胆现在，青岛啤酒尚未就股权冻结事件发布发达公告，新华锦集团也未提倡灵验的股权解冻有谋划。这场牵动多方利益的成本博弈，究竟是会迎来柳暗花明的篡改，如故最终以交游流产、企业退市罢了，仍需恭候时刻给出谜底。

与此同期，10月15日晚间，古越龙山通过官方公众号发布讯息开云体育，告示与华润啤酒达成策略谐和，共同研发“黄酒+啤酒”跨界联名家具。这也让市集对“黄酒+啤酒”的组合多了一份期待。不外，成本不错搭建桥梁，但无法替代产业本人的成长逻辑。黄酒行业增长的突破口从来不是成本的狂欢式结亲，而是对品类价值、花消需求与企业治理的深度敬畏。龙套“廉价内卷”的念念维定式，在文化赋能与年青花消市荟萃找到新锚点大致智力让黄酒品类着实破局。

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